投资要点

9.53亿收购全球领先营销公司Vision7,海外并购迎来“大家伙”

 Vision7的业务主要由Cossette、Vision7Media、CitizenRelations以及Dare四部分组成。Cossette是加拿大最大的独立广告和市场传播公司,为客户提供全方位的广告和综合服务;Vision7Media是加拿大最大的独立媒体购买和策划集团,主要经营CossetteMedia和JungleMedia两大品牌;CitizenRelations是领先的公关机构,业务遍及美国、加拿大及英国;Dare是一家以数字为导向的公司,主要关注于数字营销、网络通讯和社交媒体。

Vision7管理层预计2015年营业收入为1.49亿加元即7.86亿人民币较2014年增长13%,照此增长比例初步预计本次收购将增厚蓝色光标2015年eps0.12元,达到1.06元,对应当前股价PE降至24X。

海外并购战略仍将延续,国际化传播公司愿景更进一步

蓝标的海外并购有助于满足自身客户扬帆出海的国际业务发展需求,同时延伸公司业务链条,增强整体实力,打造国际化传播公司的愿景更进一步。 

从Vision7增长速度来看,发展已经较为稳定,也需要加入中国元素来激活,双方协同发展可期。 

此外我们或许还可以推断,蓝标在港股上市后将要并购的海外资产增速将高于Vision7这类稳健型公司,一般来说成长较快的公司对持股的意愿较为强烈。因此蓝标在后续的海外布局过程中,标的数量和质量都非常值得期待,坚定看好。

盈利预测及估值 

营销的核心要素是创意、资源和能力(以数据技术等为基础的LeadingAgency)三方面,未来的营销公司都会围绕三个要素去搭建框架,从而成长为客户提供完整方案的综合营销集团。蓝标通过对海外优秀创意企业、整体营销企业的收购补齐创意环节、加速缩小与4A公司的差距,还将继续以内生外延双轮驱动的方式加速成长,上调2015-2016年eps为1.06元和1.31元,维持买入评级.